玉米下半年將面臨大漲
摘自：期貨日?qǐng)?bào) 日期：2008-04-09
美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的種植意向報(bào)告及季度庫(kù)存數(shù)據(jù)均低于市場(chǎng)預(yù)期，為玉米市場(chǎng)帶來(lái)了額外利好，CBOT玉米市場(chǎng)穩(wěn)步攀升，價(jià)格刷新歷史高點(diǎn)。其中，美國(guó)農(nóng)業(yè)部種植意向報(bào)告預(yù)計(jì)，2008年美國(guó)玉米種植面積為8604.1萬(wàn)英畝，較去年的9360萬(wàn)英畝下降8％，低于市場(chǎng)此前預(yù)測(cè)的8738.7萬(wàn)畝，而2月份的農(nóng)業(yè)部展望論壇預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)更是高達(dá)9000萬(wàn)英畝。與此同時(shí)，季度庫(kù)存報(bào)告顯示，截至3月1日，當(dāng)季美國(guó)玉米庫(kù)存為68.59億蒲式耳，低于市場(chǎng)預(yù)估均值的70.76億蒲式耳。庫(kù)存數(shù)據(jù)的降低顯示當(dāng)下需求的旺盛，而種植面積的減少則預(yù)示著后期供給的緊張。世界飼料需求剛性增加，加之世界小麥?zhǔn)袌?chǎng)供給緊張，替代量的減少也推動(dòng)玉米飼料需求上升。另外，美國(guó)能源法案的出臺(tái)以及原油價(jià)格的高企推動(dòng)生物能源產(chǎn)能不斷擴(kuò)張。據(jù)悉，去年美國(guó)乙醇產(chǎn)能增加50％至超過(guò)85億加侖。按照美國(guó)能源法案的要求，在2022年混合乙醇產(chǎn)量要增加5倍至360億加侖。飼料需求的上升以及乙醇產(chǎn)能的大肆擴(kuò)張導(dǎo)致玉米市場(chǎng)需求剛性增長(zhǎng)，而種植面積的減少將導(dǎo)致產(chǎn)量下降，供需數(shù)量的背道而馳將推動(dòng)玉米價(jià)格繼續(xù)上升。在玉米市場(chǎng)供給結(jié)構(gòu)趨緊的情況下，國(guó)際投行上調(diào)玉米價(jià)格預(yù)估值。其中，高盛集團(tuán)上調(diào)未來(lái)三個(gè)月CBOT玉米期貨價(jià)格預(yù)估0.7美元至每蒲式耳6.5美元，但維持未來(lái)6個(gè)月和12月的價(jià)格目標(biāo)在每蒲式耳6.5美元和6美元不變。在大豆牛市結(jié)束之后，玉米市場(chǎng)有望成為農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的龍頭品種。
種植面積的減少奠定了玉米市場(chǎng)牛市基調(diào)，而近期受不利天氣影響，美國(guó)玉米播種延遲則對(duì)短期走勢(shì)產(chǎn)生激勵(lì)作用。根據(jù)天氣預(yù)報(bào)，直至本月中旬，美國(guó)中西部地區(qū)仍將保持低溫多雨天氣，玉米種植有望延遲。另?yè)?jù)DTN氣象機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，中西部作物帶南部地區(qū)到三角洲北部一帶仍將有降雨出現(xiàn)，農(nóng)民備耕所需的干爽天氣及土溫升高條件均無(wú)法得到滿足。而如果到5月5日美國(guó)玉米還沒(méi)有播種，單產(chǎn)受損就幾成定局。種植面積的減少已經(jīng)導(dǎo)致玉米供給堪憂，而不利天氣則可能導(dǎo)致新年度市場(chǎng)供給數(shù)量進(jìn)一步下滑，這將推動(dòng)玉米價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)。
玉米種植面積的最終數(shù)據(jù)需要等待6月底公布的種植面積報(bào)告，最近兩個(gè)月對(duì)于種植面積的炒作可能將告一段落。近期市場(chǎng)對(duì)天氣的炒作已經(jīng)拉開序幕，而后隨著播種時(shí)節(jié)的臨近，此炒作必將愈演愈烈，天氣的變化不定會(huì)增加價(jià)格走勢(shì)的波動(dòng)性。不過(guò)，玉米市場(chǎng)供應(yīng)趨緊的形勢(shì)難有變化，玉米市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)有望繼續(xù)向上。
雖然國(guó)內(nèi)外玉米市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性遠(yuǎn)不及大豆市場(chǎng)，但國(guó)內(nèi)外玉米市場(chǎng)所面臨的境況大體相似。前期大豆價(jià)格暴漲導(dǎo)致大豆玉米比價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于均衡水平，種植效益的差異將導(dǎo)致種植面積向高價(jià)作物傾斜。自3月份以來(lái)國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格出現(xiàn)一定回落，但大豆玉米比價(jià)仍處于較高水平。以哈爾濱地區(qū)為例，4月3日，哈爾濱地區(qū)大豆價(jià)格為4800元/噸，玉米價(jià)格為1460元/噸，大豆玉米比價(jià)為3.29，仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歷史均衡值2.5，這無(wú)疑導(dǎo)致今年大豆種植面積要搶占玉米種植面積。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局農(nóng)調(diào)隊(duì)調(diào)查結(jié)果顯示，預(yù)計(jì)2008年黑龍江玉米播種面積5256萬(wàn)畝，與去年同期相比下降13.3%；大豆播種面積為7029萬(wàn)畝，同比增長(zhǎng)19.3%。在種植技術(shù)沒(méi)有突破性進(jìn)展的情況下，玉米種植面積的大幅減少必然導(dǎo)致產(chǎn)量下滑。同時(shí)，產(chǎn)區(qū)天氣亦值得關(guān)注，3月初以來(lái)北方產(chǎn)區(qū)旱情蔓延令市場(chǎng)擔(dān)憂，不過(guò)3月下旬以來(lái)，東北地區(qū)大部、內(nèi)蒙古中東部出現(xiàn)入春以來(lái)最明顯的降水過(guò)程，降水量有5—20毫米，部分地區(qū)達(dá)20—35毫米，土壤墑情明顯改善，扭轉(zhuǎn)了部分春播區(qū)嚴(yán)重缺墑的局面，利于春播備耕。雖然旱情得到緩解，但在今年極端天氣頻繁的情況下，玉米播種及生長(zhǎng)季節(jié)的天氣亦存在諸多變數(shù)。
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